원자재에 투자하는 방법은 크게 세가지입니다.

1. 원자재 부국에 투자하는 방법 : 원자재 부국인 브라질, 러시아, 인도네시아등의 국가 주식에 투자하여 수익을 올리는 방법
2. 원자재 기업에 투자하는 방법 : 글로벌 원자재 기업에 집중투자하는 방법.
                                              Ex. JP 모건 천연자원 펀드, 블랙록 월드광업주, 우리 천연자원 주식형 펀드 등.
3. 원자재 지수 상품에 투자하는 방법 : 원자재 가격을 반영하는 선물지수에 투자하는 방법
                                                   Ex. 미래에셋 Commodity Index펀드, 우리 Commodity Index 펀드 등.

 세가지 방법에 따른 장,단점을 분석하는 것도 재미있는 주제이긴 하지만, 오늘은 원자재 지수 상품과 관련하여 주요 상품의 수익율을 비교해 보고, 차이의 원인과 어떤 펀드를 고르는 것이 수익율에 도움이 되는가에 대해 논의해 보도록 하겠습니다.
여기에서 보여드리는 예들은 여러종류의 원자재에 고루 투자하는 상품들에만 국한해서 보여드리며, 특정 섹터(원유, 금등)에  집중투자 하는 상품들도 비슷한 관점에서 비교할 수 있으리라 생각합니다.

다음에 보여드리는 그림은 원자재 가격이 저점을 치고 상승으로 전환되기 시작한 금년 4월부터의 펀드별 수익율입니다.


원자재 지수 펀드는 일반적으로 추종지수라는 것을 같게 되는데 펀드별로 추종지수가 다르고, 추종 지수 별로 섹터별 구성비가 다릅니다. 그런 이유로 원자재 펀드의 수익율 차이는 추종 지수의 섹터별 구성비가 아닌가 하고 판단하실 수 있을 겁니다.
저도 그림을 그려 보기 전까진 그런 생각을 해왔습니다만, 그림은 수익율 차이가 다른 원인에 의해서 발생하는 것임을 보여줍니다.

지수 구성비에 의한 차이가 다르다면, 구성하고 있는 상품들의 가격이 제각기 다르게 변하기 때문에, 펀드별 그래프가 동일한 형태로 나타날 수가 없습니다. 하지만 그림은 네 펀드가 모두 동일한 형태를 띄고, 수익율 차이만 발생시키고 있네요.

그렇다면 수익율 차이는 단순해 집니다. 바로 원자재 지수에 총자산의 얼마가 편입되어 있는가 하는 점입니다.
원자재 지수 펀드는 총자산의 5~20% 정도만 선물을 사고, 나머지는 채권으로 운영되는 스타일입니다.
채권 비중이 높으므로 수익율이 안나겠네 하시겠지만, 선물을 살때 레버리지를 사용하게 되므로, 컨셉상 원금 거의 전부를 선물에 투자한 효과가 나게 설계 한다고 알고 있습니다.

원자재 지수 펀드를 선택하는 기준은 아주 쉬워 졌습니다.  자산대비 선물에 투자하는 비율이 그 기준입니다.  눈치채셨겠지만,
삼성 Commodity Index 펀드가 편입비율이 가장 낮을 것으로 판단됩니다. 반면, 우리와 미래에셋의 편입비는 비슷한 수준에서
타 펀드 대비 상대적으로 높을 것으로 예상됩니다.

수익율 극대화를 위해서는 우리나 미래에셋을 선택하시는 것이 바람직할 것입니다. 이해되셨나요. 투자는 상승장에서만 하는 것이 바람직하기 때문에 이같이 말씀드립니다.


참고로, 하락장까지 포함하여 그림을 그려보면, 다른 면도 발견하게 됩니다.
2008년 3월이후 그림에서는 삼성Commodity가 덜 손실을 본 것으로 나옵니다. 이것은 삼성펀드가 선물 편입비가 낮아, 장기 하락장에서 손실을 덜 보았기에 나온 결과입니다.  하지만 투자의 본질은 상승장에서만 하는 것이기 때문에 하락장 성적을 무시하고, 우리나 미래에셋 상품이 더 좋겠다는 Comment를 드립니다.